El Presidente del BCE Mario
Draghi, también conocido como “Súper Mario Draghi”, anunció este viernes 7 de
Marzo una serie de medidas, de su competencia, que han hecho caer las bolsas
europeas presas de un fingido pánico que no se corresponde con la realidad.
Este señor se ganó esa
denominación de “Súper…” cuando decidió bajar los tipos de interés
dramáticamente, en la zona euro, resistiendo las poderosísimas presiones del
Bundesbank alemán, y terminando con las tremendas medidas “austericidas” que,
cuidando de los intereses alemanes y algunos países “del norte”, hicieron
sufrir tanto a los socios del sur entre los que nos encontramos los españoles.
Para el alemán medio fue toda
una bofetada pues supuso que, al rentar mucho menos sus ahorros, no podía usar
esos intereses para financiar sus vacaciones en España. Así es la solidaridad
alemana.
Para el español medio supuso un
alivio al ver como año tras año bajaba el Mibor. El Mibor (Madrid Inter Bank
Offered Rate) es el tipo de interés interbancario al que las entidades
financieras se prestan dinero entre sí en el mercado interbancario de Madrid.
El alivio mencionado es porque las hipotecas suelen estar referenciadas a este
índice y gracias a su bajada sus recibos hipotecarios se abarataban año tras
año.
Además de esta popularísima
medida, Súper Mario lanzó otras entre las que destacan la compra de deuda soberana
de países a intereses bajos y la inyección de liquidez mediante préstamos a
bancos para que éstos presten dinero a las empresas y los particulares.
Esto ayudó a que países como
España pudiéramos financiar nuestra enorme deuda, a tipos de interés mucho mas
razonables que los que nos hubieran cobrado los mercados, y que nos hubieran
acercado hacia el default (Suspensión de pagos de deuda).
De este modo Súper Mario contuvo
la terrible crisis económica mundial y apuntaló al euro suturando las crisis
portuguesa, irlandesa y principalmente la griega, que estuvo a punto de sacar
al país heleno de la orbita del euro.
Corrigió así el tremendo error
de su predecesor el francés Jean-Claude Trichet que mantuvo los tipos altos en
plena crisis mientras su colega norteamericano Ben Bernanke los bajaba hasta
casi cero. El resultado fue que los EEUU salieran de la crisis casi 5 años
antes que Europa. Eso si su fue un error de apreciación; no vio la crisis, como
Zapatero pero peor.
Una vez superada la crisis (A
nivel Europeo), desde principios de 2018, el BCE se dispuso a normalizar su
política financiera para Europa. De hecho ya había ralentizado las compras de
deuda y las inyecciones de liquidez a los bancos. Faltaba la última medida: la
subida paulatina de los tipos de interés, al igual que su homólogo norteamericano
Jerome Powell.
Hasta aquí todo muy ortodoxo.
Las políticas monetarias de toda la vida: Subir los tipos cuando las economías
crecen y bajarlos cuando éstas van entrando en recesión. La verdadera
“habilidad” de los presidentes de los bancos centrales consiste simplemente en
identificar los ciclos y adelantarse a ellos. Claro, como no conocemos el
futuro, no podemos juzgar la idoneidad de estas medidas en un momento dado. Pero
sí después y evidentemente acertaremos siempre.
Así hemos inaugurado 2019 con unos
EEUU creciendo pero ralentizándose y una Reserva Federal que ha subido cuatro
veces los tipos en 2018. Si, su patrón Jerome Powel, con un par, lo ha hecho.
Debió considerarlo muy necesario porque su Gran Jefe Trump se lo ha reprochado
hasta la saciedad (Y ya sábenos cómo se las gasta el “bueno” de Donald). Hay
que recordar que fue el multimillonario presidente quien le puso en el cargo.
Pero de momento ha detenido las subidas previstas para 2019. Algo habrá
atisbado de un posible cambio de ciclo.
Para Europa la entrada en este
2019 está suponiendo algo parecido pero sin subida de tipos. Hasta finales de
2018 Europa crecía aunque su ritmo se ralentizaba, pero cabía la duda de que
fuera algo pasajero. Por eso nadie dudaba de que seguiríamos la senda de
subidas norteamericana. No hay que olvidar que partimos de un escenario de
bajadas muy posterior a las bajadas norteamericanas, y aunque los ciclos se han
aproximado, todavía no habíamos llegado al escenario del otro lado del
Atlántico. Pero esas subidas sí se habían anunciado; primero para finales del
2017, después para 2018, luego para 2019…También se habían retirado otros
“estímulos anticrisis” como el crédito blando dado a los bancos que prestaran
dinero a pymes y particulares.
Pero ¿Qué ha hecho Súper Mario
para que los bancos caigan de esa manera en bolsa? Principalmente retrasar la
subida de tipos anunciada, ya que las otras medidas son para paliar la primera.
Es verdad que los bancos,
especialmente los más pequeños, necesitan una subida de tipos ya que es lo que
les da mayores beneficios. Los grandes algo menos porque están diversificados y
obtienen gran parte de sus beneficios en otros mercados fuera del euro. Pero todos
ellos están pasando una verdadera “travesía del desierto” con un montón de
normas que, por una parte favorecen a sus clientes, y por otra les obligan a
cumplir ciertos ratios de solvencia por parte de los gobiernos que quieren
limitar efectos perniciosos de una nueva crisis. Por otra parte, aunque han
bajado la morosidad, han vendido “activos tóxicos”, se han fusionado, han
dejado de pagar por los depósitos, han vendido sucursales y se han deshecho de
empleados, las comisiones no bastan.
Pero también es verdad que todos
ellos ya tenían asumido que esas subidas de tipos se iban a demorar. ¿Cuánto?
Buena pregunta; pero ahora Súper Mario lo ha confirmado. Es lo que se entiende
mejor por la gente, y eso es lo que utilizan los especuladores: lo que creen que
va a pensar el mercado y lo utilizan.
¿Cómo lo utilizan? Pues muy
sencillo. Usan la noticia para vender de modo que las acciones bajen, cuanto
mas mejor, que la gente venda, se deshaga de sus acciones pensando que van a
hundirse hasta que suban los tipos. Después esos mismos que vendieron primero,
compran barato. Por eso todo el mundo comprueba como “inexplicablemente” las
acciones bancarias suben.
Pero ¿Qué pasará con los bancos
durante el periodo 2019 2020? Pues las medidas anunciadas por el Señor Draghi,
en realidad los benefician. A cambio de retrasar las subidas de los tipos de
interés ha vuelto a poner a disposición de los mismos un montón de dinero a
tipos bajos (hasta negativos) y a dos años con la condición de que lo presten a
pymes y particulares (evidentemente con tipos más altos). Un negocio casi sin
riesgos: pides un crédito, te lo dan a un tipo, digamos X% y después le piden
ese dinero al BCE a un tipo inferior, y a ganar dinero. Por supuesto, los
bancos que se dedican a prestar a particulares y a pymes son los que mas
ganarán.
Lo que verdaderamente ha
alarmado a los mercados ha sido la constatación de que esas medidas sean
necesarias. Es decir que desde ese momento, desde el pasado viernes 8 de Marzo
de 2019, oficialmente se ha detenido la recuperación de las economías
occidentales. Ahora falta por ver si es un parón para continuar con más ímpetu
es un retroceso o simplemente es que el crecimiento será más lento por un
tiempo.
Lo peor de todo esto es que,
pase lo que pase, no tendremos a Súper Mario; desgraciadamente su mandato
termina el próximo otoño, lastima porque, en
mi modesta opinión lo est
De momento los grandes
nubarrones siguen en el cielo: La guerra comercial iniciada por Trump contra
China y contra el mundo, el Brexit, las tensiones migratorias y como no los
excesos del capitalismo salvaje. Veremos.
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